Российская нефть снова становится «интересной» для Индии — не из-за геополитики, а из-за математики. По данным Bloomberg, Urals предлагается индийским НПЗ с дисконтом около $7 за баррель к Brent для партий декабрьской отгрузки с поставкой в январе. Это максимальная скидка как минимум за последние два года и почти вдвое шире «нормы» до последних санкций США.
Санкции США против «Роснефти» и ЛУКОЙЛа, вступившие в силу 21 ноября, заметно остудили интерес индийских НПЗ к российскому сырью: переработчики предпочли не фиксировать поставки, которые придут уже после установленного Вашингтоном «дедлайна», опасаясь санкционных последствий. В ответ российские продавцы вынужденно усилили ценовой аргумент, фактически возвращая покупателей на рынок скидкой: дисконт Urals к Brent расширился примерно с $3 до $7 за баррель. На этом фоне ноябрьские отгрузки нефти из России в Индию, по оценке Kpler за 1–17 ноября, просели на порядка 66%, однако участники рынка рассматривают это скорее как тактическую паузу — часть импортеров заняла выжидательную позицию, стремясь минимизировать вторичные риски и дождаться прояснения новых правил игры.
Логика проста: после расширения санкций «санкционно-чистых» российских поставщиков для Индии остается ограниченный круг, а конкуренция за каждый контракт выросла. Чтобы удержать долю на ключевом азиатском направлении, рынок подталкивают скидкой — ровно до уровня, где риск начинает окупаться.
Дополнительный фактор — слабость ценовой конъюнктуры. Urals в середине ноября уходила ниже $40 за баррель в ряде сделок, а премия за риск для длинных морских поставок выросла. Это и расширило «коридор» дисконта.
Для индийских НПЗ российская нефть по-прежнему остается удобной сырьевой корзиной: подходящая плотность/сернистость, обкатанная логистика, высокий выход дизеля. Поэтому даже при санкционном давлении ценовый аргумент способен вернуть часть спроса — но только на партии от неподсанкционных трейдеров и производителей.
При этом Нью-Дели будет диверсифицировать закупки, не ставя все на одного поставщика: в последние недели индийские компании активнее бронируют ближневосточные грузы и фрахт, страхуя себя от сбоев в российском направлении.
Скидка — это прямой удар по фискальной базе. Reuters оценивает, что нефтегазовые доходы бюджета РФ в ноябре могут снизиться на ~35% год к году до 520 млрд руб., на фоне удешевления нефти и крепкого рубля. С начала года падение нефтегазовых поступлений оценивается примерно в -22% г/г.
То есть расширение дисконта помогает сохранять экспортные объемы, но одновременно сжимает маржу и налоговую отдачу. В краткосрочном горизонте это плата за адаптацию к санкциям; в среднесрочном — стимул ускорять перенастройку логистики и «очистку» цепочек поставок.